Цена ликвидации ближе, чем кажется

Почти у каждого трейдера в голове живёт простая прикидка: плечо десять — значит движение на десять процентов против меня закроет позицию. Звучит достаточно близко к правде, чтобы казаться безопасным, и ошибается ровно в ту сторону, которая стоит денег. Настоящее число меньше, и посчитать его можно меньше чем за минуту.

Эта статья — разбор на конкретных числах. Пройдите его один раз с цифрами ниже, а потом повторите со своими: второй проход и есть смысл текста.

Формула

Для изолированной длинной позиции:

Цена ликвидации ≈ Вход × (1 − 1/Плечо + Ставка поддерживающей маржи)

Три входных значения, и все они известны до открытия сделки. Ставка поддерживающей маржи публикуется биржей и по крупным парам обычно начинается около 0,5%, увеличиваясь с размером позиции.

Разбор на числах

Вы вносите 1 000 $ маржи с плечом 10× по биткоину на входе 60 000 $.

• Размер позиции: 1 000 $ × 10 = 10 000 $, это 0,1667 BTC
• 1/Плечо = 0,10
• Ставка поддерживающей маржи: 0,005

Цена ликвидации = 60 000 × (1 − 0,10 + 0,005) = 60 000 × 0,905 = 54 300 $

Это движение против вас на 9,5%, а не на 10%. Разрыв выглядит незначительным ровно до того момента, пока не заметишь, где он находится: именно в том диапазоне, в котором цена проводит большую часть времени.

Теперь добавьте то, чего в формуле нет. Комиссия списывается с маржи в момент открытия. Фандинг капает всё время удержания. И то и другое двигает цену ликвидации ближе к входу, а не дальше. На практике честное число ближе к 9,2–9,3%, чем к 9,5%.

Что удивляет сильнее всего

Меняем только плечо и смотрим, как схлопывается расстояние:

| Плечо | Расстояние до ликвидации | |---|---| | 5× | ≈ 19,5% | | 10× | ≈ 9,5% | | 20× | ≈ 4,5% | | 50× | ≈ 1,5% |

Между 20× и 50× расстояние падает втрое. На 50× обычной часовой свечи по крупной паре бывает достаточно. Ничего необычного происходить не обязано — рынку достаточно просто дышать.

Изолированная маржа против кросс-маржи

Всё выше посчитано для изолированной маржи: рискует только та сумма, что закреплена за позицией. При кросс-марже позицию обеспечивает весь баланс счёта, поэтому цена ликвидации отодвигается гораздо дальше — и это не то успокоение, каким кажется. Позиция живёт дольше, а когда всё-таки закрывается, забирает счёт целиком, а не его часть.

Ни один режим не безопаснее сам по себе. Изолированная ограничивает ущерб от одной сделки. Кросс ограничивает количество раз, когда вы вообще можете ошибиться.

Что сделать до следующей сделки

1. Посчитайте цену ликвидации по формуле — до входа, а не после.
2. Сравните её с обычным дневным диапазоном инструмента. Если рядовой день до неё дотягивается, ошибка в размере позиции, а не в идее.
3. Поставьте стоп заметно раньше этого уровня. Ликвидация — это не выход из сделки. Это то, что происходит, когда выход не выбрали вы.

Цена ликвидации — единственная цифра на экране, которой полностью распоряжается биржа. Обо всём остальном можно договариваться с рынком, об этом — нет.