Arbitragem de funding rate vale a pena? Testamos 12 meses de diferenças entre exchanges em 40 moedas

Resposta curta: a arbitragem de funding rate (taxa de financiamento) raramente rende o que o scanner mostra. Nessa operação, você abre um short da moeda na exchange com o funding rate mais alto e um long da mesma moeda onde a taxa é mais baixa. Testamos 12 meses de dados de 40 moedas. As grandes diferenças entre Binance, Bybit e Hyperliquid costumavam sumir em duas ou três horas. Um trade de um dia recebeu cerca de um terço da taxa que aparecia na tela, e a maioria desses trades perdeu dinheiro depois das taxas taker.

O que medimos de 2 de novembro de 2025 a 13 de novembro de 2026:

• A maior diferença de funding entre as três exchanges ficou abaixo de 10% ao ano em metade de todas as horas e chegou a 50% ao ano ou mais em cerca de 3% das horas. No BTC, chegou a 50% em 0,02% das horas.
• Uma diferença acima de 50% ao ano teve duração mediana de 2 horas. 95% dessas diferenças fecharam em até 8 horas.
• Mantido por um dia, o trade recebeu de 26% a 32% do funding que a tela prometia. Mantido por uma semana, de 9% a 18%.
• Os melhores foram os trades de uma semana abertos com diferença de 100% ao ano ou mais: 67% terminaram no positivo depois das taxas taker, com resultado mediano de +0,13% da posição. Isso antes de slippage, transferências e do risco de perder uma das pernas.

O que é arbitragem de funding rate?

A arbitragem de funding rate é um trade que tenta receber os pagamentos de funding enquanto os movimentos de preço se anulam. O funding é um pagamento periódico entre quem mantém um contrato futuro perpétuo: com taxa positiva, os longs pagam os shorts; com taxa negativa, os shorts pagam os longs. O nosso guia sobre o funding rate explica a fórmula e quem paga quem.

Há duas versões comuns:

1. Spot e perpétuo (cash and carry). Você compra a moeda no spot e abre um short do mesmo tamanho num perpétuo. Enquanto o funding estiver positivo, o short recebe.
2. Entre exchanges. Você abre um short do perpétuo na exchange com o funding rate mais alto e um long da mesma moeda onde a taxa é mais baixa. O ganho é a diferença entre as duas taxas.

Este artigo testa a versão entre exchanges, porque é ela que os scanners de arbitragem de funding listam: moedas ordenadas pela diferença de funding entre exchanges.

Como um scanner de arbitragem de funding calcula o APR?

O scanner converte o funding rate de cada exchange num número anual e mostra a diferença. A fórmula é a taxa de um pagamento × o número de pagamentos num ano. Uma taxa de 0,01% a cada 8 horas dá 0,01% × 3 × 365 = 10,95% ao ano.

As exchanges pagam em intervalos diferentes. A Hyperliquid paga a cada hora (documentação da Hyperliquid). No nosso retrato da API da Binance em 23 de outubro de 2026, 80% dos perpétuos USDT pagavam a cada 4 horas, e a maior parte do resto, a cada 8. Binance e Bybit também passam uma moeda para pagamentos por hora depois que um pagamento bate no teto da taxa, e a OKX encurta o intervalo passo a passo, de 8 horas para 4, 2 e 1 (Binance, Bybit, OKX).

A coluna de APR esconde três coisas:

• Ela supõe que a taxa fica parada por um ano. Nos nossos dados, uma diferença grande teve duração mediana de 2 horas.
• Ela é calculada a partir de um único pagamento. Na Hyperliquid, uma taxa horária é multiplicada por 8.760 horas, então uma hora fora do comum vira um APR enorme.
• O intervalo pode mudar no meio do trade. O INIT na Binance pagou 6 vezes em 9 de novembro de 2026, 12 vezes em 10 de novembro e 24 vezes em 11 de novembro.

Confira também a conta. Uma taxa horária de 0,05% dá 0,05% × 24 × 365 = 438% ao ano. Um guia de 2026 que lemos chegou a 43,8%, dez vezes menos.

Com que frequência os scanners mostram uma grande diferença de funding?

Raramente, e quase nunca em Bitcoin ou Ether. Verificamos 354.140 horas-moeda (cada hora de cada moeda conta uma vez) em 40 moedas. Em 50,1% delas, a maior diferença entre Binance, Bybit e Hyperliquid ficou abaixo de 10% ao ano. A diferença foi de 20% ao ano ou mais em 21,3% das horas, de 50% ou mais em 3,25% e de 100% ou mais em 0,7%.

• As grandes diferenças ficam nas moedas menores. O INIT teve diferença de 50% ao ano ou mais em 18,9% das horas, o XMR em 12,7%, o GRAM em 12,4% e o TRUMP em 10,2%. No ETH, isso aconteceu em 0,10% das horas, e no BTC, em 0,02%.
• A Hyperliquid costuma ser um dos lados da diferença. Ela participou de 88% das horas com diferença de 50% ao ano ou mais. A taxa horária dela acompanha o prêmio de preço da última hora, por isso oscila mais que as taxas de 4 e 8 horas da Binance e da Bybit.
• Scanners que cobrem mais plataformas mostram números maiores. Um estudo de 2026 com 26 exchanges e 812 moedas encontrou diferenças maiores que as nossas, principalmente porque inclui muitas moedas pequenas e exchanges pequenas (MDPI, 2026).

Quanto tempo dura uma diferença de funding rate?

Normalmente, algumas horas. Quando a diferença passou de 50% ao ano, ficou acima desse nível, em mediana, por 2 horas, e 95% desses 3.905 episódios terminaram em até 8 horas. 45% duraram uma única hora. As diferenças acima de 20% ao ano tiveram duração mediana de 3 horas, e 90% sumiram em até 8 horas.

O tempo importa porque a maioria das exchanges paga a cada 4 ou 8 horas. Se você abre o trade depois de ver a diferença, há uma boa chance de ela sumir antes do próximo pagamento na perna que paga a cada 8 horas.

Quanto do APR da tela você realmente recebe?

Cerca de um terço em um dia, e de um décimo a um quinto em uma semana. Abrimos um trade de teste a cada 8 horas sempre que a diferença de uma moeda era de 20% ao ano ou mais. O trade era um short na exchange com a taxa mais alta e um long do mesmo tamanho na exchange com a taxa mais baixa. Depois somamos o funding realmente pago nas duas pernas.

Pegue uma diferença de 50% ao ano mantida por um dia. A taxa da tela prometia 0,18% da posição. O funding realmente pago foi de 0,06%, ou 32% disso. Em uma semana, a promessa subiu para 1,29% e o pagamento para 0,16%, ou 13%. As taxas voltam ao normal pouco depois de um pico, e às vezes a diferença troca de sinal.

O pagamento precisa cobrir as taxas de negociação. No nível básico, uma execução em futuros custa 0,05% na Binance, 0,055% na Bybit e 0,045% na Hyperliquid com ordem a mercado, e 0,02%, 0,02% e 0,015% com ordem limite (Binance, Bybit, Hyperliquid). Um trade entre exchanges tem quatro execuções: abrir e fechar em duas exchanges. Isso custa de 0,19% a 0,21% da posição com ordens a mercado e de 0,07% a 0,08% com ordens limite. Em um dia, o trade mediano nunca recebeu funding suficiente para cobrir as taxas taker, em nenhum dos níveis de entrada que testamos.

A arbitragem de funding rate dá lucro depois das taxas?

Em trades de um dia ou menos, na maioria das vezes não. Em trades de uma semana depois de diferenças muito grandes, mais vezes sim do que não, com margens pequenas. O resultado abaixo é o funding mais a variação da diferença de preço entre as duas exchanges, menos as taxas.

Parcela dos trades que terminaram no positivo, com taxas taker / taxas maker:

Resultado mediano com taxas taker, % do tamanho da posição:

O que chama a atenção:

• Sair assim que a diferença fechava deu o pior resultado. O trade mediano durou de 7 a 8 horas e pagou quatro taxas por um ou dois pagamentos de funding.
• Os trades de uma semana se saíram melhor em parte por causa do preço, e não do funding. A exchange com o funding rate mais alto em geral também negociava a moeda um pouco mais cara, e essa diferença de preço tendia a diminuir, o que ajuda o short. Um artigo acadêmico sobre futuros perpétuos chegou à mesma conclusão: a convergência de preço pesou mais que o funding (He et al., versão de 2026). Nos 10% piores trades de uma semana depois de uma diferença de 100%+, a diferença de preço custou 0,16% da posição ou mais.
• Os resultados são em % da posição, e não do seu dinheiro. Com alavancagem de 1x em cada perna, você precisa de margem igual à posição nas duas exchanges, então +0,13% da posição equivale a cerca de +0,07% do seu dinheiro em uma semana.
• BTC e ETH quase não geraram trades. Foram 13 entradas de um dia em um ano, e nenhuma terminou no positivo depois das taxas taker.
• O nosso teste é generoso. Ele deixa de fora o slippage, a transferência de dinheiro entre exchanges e a chance de perder uma das pernas por liquidação.

O que acontece quando a diferença é enorme? O INIT em novembro de 2026

As maiores diferenças aparecem quando uma moeda está num squeeze, e é justamente aí que os preços em exchanges diferentes se afastam. O INIT, de 9 a 12 de novembro de 2026, é um exemplo recente.

• O funding bateu nos limites. Na Binance e na Bybit, o funding do INIT chegou ao piso de −2%, pago a cada hora. Os shorts na Binance pagaram 15,8% do valor da posição só em 10 de novembro. A Hyperliquid parou no seu limite de −0,5% por hora, que é o mesmo para todas as moedas (documentação da Hyperliquid).
• O sinal virou em uma hora. Às 21:00 UTC de 10 de novembro, a taxa da Bybit foi de −1,97% para +2%, enquanto a da Binance ficou em −2%. Um scanner teria mostrado uma diferença de 35.040% ao ano.
• O preço se moveu mais que o funding. O INIT era negociado a cerca de US$ 0,12 na Binance em 8 de novembro, chegou a US$ 0,29 em 10 e 11 de novembro e caiu para US$ 0,11 em 12 de novembro. Nos fechamentos de hora, o preço numa exchange chegou a ficar 15,7% distante do preço em outra.
• O trade perdeu dinheiro. Em 48 horas entre 9 e 12 de novembro, a diferença ficou acima de 1.000% ao ano. Com entrada em qualquer uma dessas horas e posição mantida por um dia, o trade mediano tinha a promessa de 6,8% da posição, recebeu 0,34% em funding e perdeu 3,9% na diferença de preço. O resultado mediano depois das taxas taker foi de −5,2%, e 10 dos 48 trades terminaram no positivo.

O preço mais que dobrou em dois dias. Um short aberto antes da alta com alavancagem de 2x teria sido liquidado. O long correspondente na outra exchange continuaria aberto, sem hedge.

Quais são os riscos da arbitragem de funding rate?

O trade só fica protegido enquanto as duas pernas continuam abertas. Os principais riscos:

• Perder uma das pernas. A margem fica em duas exchanges e não passa de uma para a outra na hora. Se o preço corre contra uma perna, ela pode ser liquidada enquanto o lucro da outra fica preso na outra exchange. A Binance avisa que, quando o saldo não basta, o funding é descontado da margem da posição, o que aproxima o preço de liquidação (Binance).
• Desalavancagem automática (ADL). Em 10 de outubro de 2025, cerca de US$ 20 bilhões em posições de futuros foram liquidados. As exchanges usaram o ADL, que fechou shorts lucrativos que market makers mantinham contra o spot e os deixou com as moedas sem hedge (CoinMarketCap sobre o relatório da BitMEX). A Binance ordena as posições para o ADL por porcentagem de lucro × alavancagem, então uma perna vencedora com alavancagem alta é a primeira da fila (FAQ de ADL da Binance).
• Regras diferentes em cada perna. A mesma moeda pode pagar a cada hora numa exchange e a cada 4 ou 8 horas em outra, com outro limite. Durante o squeeze do INIT, o piso era de −2% por hora na Binance e na Bybit e de −0,5% na Hyperliquid.
• Quem paga pode falhar. A Bitget avisa que, se o lado pagador for liquidado, o lado que recebe pode ficar com menos que o funding total (Bitget).
• Risco da exchange. O seu dinheiro fica em duas exchanges ao mesmo tempo. O nosso artigo sobre a rapidez com que uma exchange pode sair de um mercado mostra como os traders às vezes recebem pouco aviso.

O que os guias populares de arbitragem de funding erram?

Lemos os guias mais bem posicionados na busca por arbitragem de funding rate. Quatro erros apareceram mais de uma vez:

1. "O funding é pago a cada 8 horas." A maioria dos perpétuos USDT da Binance paga a cada 4 horas, a Hyperliquid paga a cada hora, e os intervalos mudam depois que um pagamento bate no teto.
2. Anualização errada. 0,05% por hora são 438% ao ano, e não 43,8%.
3. Tratar a taxa de ida e volta como custo diário. Essa taxa é paga uma vez só. O funding recebido durante todo o tempo da posição precisa superá-la. Um exemplo usou uma ida e volta de 0,04%. No nível básico de taxas, a ida e volta custa de 0,19% a 0,21% com ordens a mercado na versão entre exchanges, e mais na versão spot e perpétuo.
4. "Risco baixo ou até nenhum risco." O squeeze do INIT e o ADL de 10 de outubro de 2025 mostram como um trade com hedge pode perder uma das pernas.

Dá para fazer arbitragem de funding numa conta de prop firm?

Na Binam, não. O funding não é cobrado nas contas de desafio da Binam, então lá não há funding para receber, e as posições que você mantém por vários dias durante um desafio também não pagam funding. A Binam é uma prop firm de cripto: os traders passam por uma avaliação One-Step ou Two-Step e depois operam com o capital da empresa. As regras mudam de empresa para empresa, então confira como outra empresa trata o funding antes de manter uma posição durante um horário de funding.

Onde ver o funding rate de várias exchanges?

O screener de cripto gratuito da Binam mostra o funding rate atual da Binance, Bybit e OKX lado a lado, com contagem regressiva até o próximo pagamento e sem cadastro. Ele mostra a taxa do momento, e este artigo mostra o que costumava acontecer depois.

Antes de agir com base numa diferença, confira quatro coisas:

1. O intervalo de cada perna. Uma taxa de 1 hora e uma de 8 horas só podem ser comparadas depois que você converte as duas para o mesmo período.
2. Há quanto tempo a diferença existe. Nos nossos dados, a maioria das diferenças acima de 50% ao ano sumiu em até 2 horas.
3. As taxas contra o pagamento realista. Com 0,20% em quatro execuções taker, um trade de um dia precisa que o funding realmente pago, e não a taxa da tela, supere esse número.
4. A diferença de preço entre as exchanges. Em moedas pequenas durante um squeeze, ela mudou vários pontos percentuais em poucas horas, muito mais que um dia de funding.

As taxas são o maior custo nesse trade. O cashback de taxas da Binam devolve até 40% das taxas de negociação na Bybit, OKX e BingX.

Perguntas frequentes

A arbitragem de funding rate tem risco?

Tem. As duas pernas só anulam os movimentos de preço enquanto ambas continuam abertas. No nosso teste de 12 meses, a maioria dos trades de um dia perdeu dinheiro depois das taxas taker. Durante o squeeze do INIT em novembro de 2026, a diferença de preço entre as exchanges chegou a 15,7% e custou 3,9% ao trade mediano. Em 10 de outubro de 2025, a desalavancagem automática fechou shorts de hedge e deixou traders com moedas sem hedge.

Quanto dá para ganhar com arbitragem de funding rate?

No nosso teste, o trade mediano de um dia perdeu de 0,03% a 0,16% da posição depois das taxas taker, conforme a diferença na entrada. O melhor caso foi o trade de uma semana aberto com diferença de 100% ao ano ou mais: mediana de +0,13% da posição, positivo em 67% dos trades. Isso antes de slippage e transferências, e entradas assim apareceram 139 vezes em um ano, somando as 40 moedas.

Que diferença de funding rate vale a pena operar?

Uma diferença só ajuda se o funding realmente pago superar cerca de 0,20% em taxas taker, ou cerca de 0,08% com ordens limite. Um trade de um dia precisaria de uma diferença de cerca de 73% ao ano que se mantivesse o dia inteiro para cobrir 0,20%. Nos nossos dados, nem as diferenças acima de 100% ao ano cobriram as taxas taker em um dia no trade mediano, porque encolheram rápido.

Quais exchanges têm as maiores diferenças de funding?

Nos nossos dados, a Hyperliquid esteve de um dos lados em 88% das horas com diferença de 50% ao ano ou mais, quase sempre contra a Binance ou a Bybit. A Hyperliquid paga a cada hora, então a taxa dela oscila mais. As diferenças foram maiores em moedas menores, como INIT, XMR, GRAM e TRUMP, e quase não apareceram em BTC e ETH.

A Hyperliquid paga funding a cada hora?

Sim. A Hyperliquid paga funding a cada hora, a um oitavo da taxa de 8 horas calculada, e o pagamento usa o preço do oráculo, e não o preço de marcação (documentação da Hyperliquid). Durante o squeeze do INIT em novembro de 2026, a taxa dela parou em −0,5% por hora, enquanto a da Binance e a da Bybit foram a −2%.

Como converter o funding rate em APR?

Multiplique a taxa de um pagamento pelo número de pagamentos num ano. No funding de 8 horas, são 3 × 365 = 1.095 pagamentos, então 0,01% vira 10,95% ao ano. No funding de 4 horas, são 2.190 pagamentos, e no funding por hora, 8.760. Só compare exchanges depois de converter as duas taxas do mesmo jeito.

O funding é cobrado numa conta de desafio da Binam?

Não. A Binam não cobra funding nas contas de desafio, então um trade de funding entre exchanges não tem nada para receber lá. O funding também não reduz as posições que você mantém por vários dias durante o desafio. Confira as regras de outras empresas antes de manter uma posição durante um horário de funding.

Como testamos

• Dados: histórico de funding e candles de 1 hora das APIs públicas da Binance, Bybit e Hyperliquid, de 2 de novembro de 2025 a 13 de novembro de 2026. Também baixamos os dados da OKX e da Bitget, mas as APIs delas davam um histórico mais curto, então essas duas ficaram fora dos testes de trade.
• Moedas: os 40 maiores perpétuos USDT da Binance por volume de 24 horas em 13 de novembro de 2026 que também são negociados na Bybit e na Hyperliquid.
• Taxa do scanner: a cada hora, o último funding rate pago em cada exchange, dividido pelo intervalo e multiplicado por 8.760 horas. Os scanners mostram a próxima taxa prevista, que costuma ficar perto da última.
• Trade de teste: a cada 8 horas por moeda, quando a diferença era de pelo menos 20% ao ano; short na taxa mais alta, long na mais baixa, mesmo tamanho. O funding são os pagamentos reais nas duas pernas; a diferença de preço é medida nos fechamentos de hora; as taxas são do nível básico, em quatro execuções. "Saída quando a diferença fecha" significa que a diferença entre as mesmas duas exchanges caiu abaixo de 10% ao ano, ou que se passaram 7 dias.
• Limites: os resultados são medianas, e as janelas de posição se sobrepõem. Slippage, transferências entre exchanges, liquidação e ADL não estão incluídos. Níveis de taxas em 13 de novembro de 2026.

Por onde começar

Abra o screener da Binam e veja o funding da Binance, Bybit e OKX ao lado da contagem regressiva. Antes de tratar uma diferença como trade, converta as duas taxas para o mesmo período e compare com os 0,20% de taxas. Para manter o risco de qualquer posição em proporção à sua conta, leia sobre a fórmula de uma linha para o tamanho de posição.

Operar cripto envolve risco. Este artigo é apenas informativo e não constitui recomendação de investimento.