Votre prix de liquidation est plus proche que vous ne le pensez

Presque tous les traders ont en tête une estimation rapide : un levier de dix signifie qu'un mouvement de dix pour cent contre moi liquide la position. C'est assez proche de la vérité pour sembler rassurant, et faux exactement dans le sens qui coûte de l'argent. Le vrai chiffre est plus petit, et il se calcule en moins d'une minute.

Cet article est un exemple chiffré. Faites-le une fois avec les nombres ci-dessous, puis refaites-le avec les vôtres : c'est ce second passage qui compte.

La formule

Pour une position longue en marge isolée :

Prix de liquidation ≈ Entrée × (1 − 1/Levier + Taux de marge de maintenance)

Trois données, toutes connues avant d'ouvrir la position. Le taux de marge de maintenance est publié par la plateforme et démarre généralement autour de 0,5 % sur les paires majeures, en augmentant avec la taille.

Exemple chiffré

Vous déposez 1 000 $ de marge avec un levier 10× sur le bitcoin, à une entrée de 60 000 $.

• Taille de la position : 1 000 $ × 10 = 10 000 $, soit 0,1667 BTC
• 1/Levier = 0,10
• Taux de marge de maintenance : 0,005

Prix de liquidation = 60 000 × (1 − 0,10 + 0,005) = 60 000 × 0,905 = 54 300 $

Cela représente un mouvement de 9,5 % contre vous, et non de 10 %. L'écart paraît insignifiant jusqu'à ce qu'on remarque où il se situe : précisément dans la zone où le prix passe le plus clair de son temps.

Ajoutez maintenant ce que la formule ignore. Les frais sont prélevés sur votre marge dès l'ouverture. Le funding court pendant toute la détention. Les deux rapprochent le prix de liquidation de votre entrée, jamais l'inverse. En pratique, le chiffre honnête est plus proche de 9,2–9,3 % que de 9,5 %.

Ce qui surprend le plus

Ne changez que le levier et regardez la distance s'effondrer :

| Levier | Distance à la liquidation | |---|---| | 5× | ≈ 19,5 % | | 10× | ≈ 9,5 % | | 20× | ≈ 4,5 % | | 50× | ≈ 1,5 % |

Entre 20× et 50×, la distance est divisée par trois. À 50×, une simple bougie horaire sur une paire majeure peut suffire. Rien d'inhabituel n'a besoin de se produire : il suffit que le marché respire.

Marge isolée contre marge croisée

Tout ce qui précède suppose une marge isolée : seule la marge affectée à cette position est en risque. En marge croisée, c'est tout le solde du compte qui garantit la position, donc le prix de liquidation est bien plus éloigné — et ce n'est pas le réconfort qu'on imagine. La position survit plus longtemps, et lorsqu'elle cède, elle emporte le compte entier au lieu d'une seule tranche.

Aucun des deux modes n'est plus sûr en soi. L'isolée plafonne les dégâts par trade. La croisée plafonne le nombre de fois où vous avez le droit de vous tromper.

À faire avant la prochaine position

1. Calculez le prix de liquidation avec la formule, avant l'entrée et non après.
2. Comparez-le à l'amplitude quotidienne habituelle de l'instrument. Si une journée ordinaire l'atteint, c'est la taille qui est mauvaise, pas l'idée.
3. Placez un stop nettement avant ce niveau. Une liquidation n'est pas une sortie : c'est ce qui arrive quand vous n'en avez choisi aucune.

Le prix de liquidation est le seul chiffre à l'écran que la plateforme contrôle entièrement. Tout le reste se négocie avec le marché ; celui-là, non.