Ihr Liquidationspreis ist näher, als Sie denken

Fast jeder Trader trägt eine grobe Faustregel im Kopf: Hebel zehn bedeutet, eine Bewegung von zehn Prozent gegen mich liquidiert die Position. Das klingt nah genug an der Wahrheit, um sicher zu wirken, und irrt genau in die Richtung, die Geld kostet. Die tatsächliche Zahl ist kleiner, und sie lässt sich in unter einer Minute berechnen.

Dieser Artikel ist ein durchgerechnetes Beispiel. Rechnen Sie es einmal mit den Zahlen unten und danach mit Ihren eigenen — auf diesen zweiten Durchgang kommt es an.

Die Formel

Für eine isolierte Long-Position:

Liquidationspreis ≈ Einstieg × (1 − 1/Hebel + Maintenance-Margin-Satz)

Drei Eingangsgrößen, alle vor dem Öffnen der Position bekannt. Den Maintenance-Margin-Satz veröffentlicht die Börse; bei großen Paaren beginnt er meist bei etwa 0,5 % und steigt mit der Positionsgröße.

Durchgerechnetes Beispiel

Sie hinterlegen 1.000 $ Margin bei 10× auf Bitcoin, Einstieg bei 60.000 $.

• Positionsgröße: 1.000 $ × 10 = 10.000 $, also 0,1667 BTC
• 1/Hebel = 0,10
• Maintenance-Margin-Satz: 0,005

Liquidationspreis = 60.000 × (1 − 0,10 + 0,005) = 60.000 × 0,905 = 54.300 $

Das ist eine Bewegung von 9,5 % gegen Sie, nicht von 10 %. Die Lücke wirkt belanglos, bis man sieht, wo sie liegt: genau in dem Bereich, in dem der Preis die meiste Zeit verbringt.

Nun kommt hinzu, was die Formel auslässt. Gebühren gehen beim Öffnen von Ihrer Margin ab. Funding läuft während der gesamten Haltedauer. Beides schiebt den Liquidationspreis näher an den Einstieg, nicht weiter weg. In der Praxis liegt die ehrliche Zahl eher bei 9,2–9,3 % als bei 9,5 %.

Was am meisten überrascht

Ändern Sie nur den Hebel und beobachten Sie, wie der Abstand zusammenbricht:

| Hebel | Abstand zur Liquidation | |---|---| | 5× | ≈ 19,5 % | | 10× | ≈ 9,5 % | | 20× | ≈ 4,5 % | | 50× | ≈ 1,5 % |

Zwischen 20× und 50× fällt der Abstand auf ein Drittel. Bei 50× kann eine gewöhnliche Stundenkerze auf einem großen Paar genügen. Es muss nichts Ungewöhnliches passieren — der Markt muss nur atmen.

Isolierte gegen Cross-Margin

Alles oben gilt für isolierte Margin: Nur die dieser Position zugewiesene Margin ist im Risiko. Bei Cross-Margin trägt das gesamte Kontoguthaben die Position, der Liquidationspreis liegt also deutlich weiter entfernt — und das ist nicht der Trost, als der es erscheint. Die Position überlebt länger, und wenn sie schließlich fällt, nimmt sie das ganze Konto mit statt nur einen Teil.

Keiner der beiden Modi ist für sich sicherer. Isoliert begrenzt den Schaden pro Trade. Cross begrenzt, wie oft Sie sich überhaupt irren dürfen.

Vor dem nächsten Trade zu tun

1. Berechnen Sie den Liquidationspreis mit der Formel — vor dem Einstieg, nicht danach.
2. Vergleichen Sie ihn mit der üblichen Tagesspanne des Instruments. Erreicht ihn ein normaler Tag, stimmt die Größe nicht, nicht die Idee.
3. Setzen Sie den Stop deutlich vor dieses Niveau. Eine Liquidation ist kein Ausstieg; sie ist das, was passiert, wenn Sie keinen gewählt haben.

Der Liquidationspreis ist die einzige Zahl auf dem Bildschirm, die vollständig die Börse bestimmt. Über alles andere lässt sich mit dem Markt verhandeln — darüber nicht.